10月7日，纽约证券交易所上市公司、医疗耗材巨头，全球500强企业Owens & Minor（股票代码：OMI）正式公开宣布，已就出售其传统产品和医疗服务部分（P&HS）部门与私募股权巨头Platinum Equity达成最终协议。根据交易条款，Platinum Equity将以3.75亿美元现金全额收购该部门，而Owens & Minor将保留该业务5%的股权，并保留超过1.5亿美元的税收属性资产。
作为老牌的耗材巨头，Owens&Minor一直是美国的五大医疗耗材供应商之一，年营收水平一直处在百亿美元级别。在国外机构Medical Design & Outsourcing评选的2024全球医疗百强中排名第14位，并于2022年迎来了成立140周年纪念。
2月28日，Owens & Minor宣布了一项重大战略调整：公司将显著转移业务重心，从传统产品和医疗服务部门转向家庭护理市场。Owens&Minor也表示在积极讨论出售其传统产品和医疗服务部分的问题。
此次资产剥离是Owens & Minor今年初启动的战略重组关键步骤。公司此前明确说，剥离非核心业务旨在通过聚焦其Patient Direct平台优化业务结构——该平台为慢性病患者提供端到端的家庭护理解决方案。交易完成后，Owens & Minor将彻底转型为家庭护理市场的纯平台型企业，实现业务模式的简化与估值逻辑的清晰化。
在过去几年中，Owens &Minor已在家庭护理领域进行了多次重大收购。去年夏天，公司以13.6亿美元的价格收购了佛罗里达州的Rotech Healthcare，该公司专注于呼吸、睡眠呼吸暂停、糖尿病和伤口护理等领域。在此之前，Owens & Minor还分别在2017年和2022年收购了Byram Healthcare和Apria，这两家公司分别为糖尿病和其他慢性病患者以及患有睡眠呼吸暂停和呼吸系统问题的人提供医疗用品和综合家庭医疗保健设备和服务。
财务多个方面数据显示，本次交易不仅带来3.75亿美元现金注入，更通过保留5%股权保留了未来增值空间。公司强调，此举将释放超过1.5亿美元的税收属性价值，优化资本结构的同时增强财务灵活性。
在战略层面，Owens & Minor总部（弗吉尼亚州里士满）表示，此次剥离将使其更专注于家庭护理领域的核心能力建设。公司总裁兼首席执行官Edward A. Pesicka指出：这是Owens & Minor向领先纯家庭护理平台转型的里程碑。通过剥离P&HS业务，我们将集中资源深耕Patient Direct平台，在快速地增长的家庭护理市场中巩固领导地位，实现可持续的收入与利润增长。
Platinum Equity联席总裁Jacob Kotzubei对本次收购表示高度认可：Owens & Minor在医疗供应链领域的专业积淀与Platinum的运营资源形成战略协同。我们承诺将延续P&HS以客户为中心的传统，通过战略投资保持其在动态医疗市场中的前沿地位，为所有利益相关方创造长期价值。
市场观察显示，Platinum Equity在医疗健康领域经验比较丰富，曾成功操盘强生旗下LifeScan（2018年以21亿美元出售）等标杆案例。此次收购P&HS业务，标志着其在医疗供应链赛道的又一重要布局。
Owens&Minor成立于1882年的美国弗吉尼亚州，起初只是一家小药店，随后慢慢成长为药品批发公司。公司自1966年起，逐步收购外科耗材公司，自此销售额和公司规模迅速增加，并于1971年首次上市，1988年登陆纽交所，股票代码为 OMI。
1992年公司剥离药品批发业务，成为一家专注于医疗耗材的公司。并于2011年10月在中国成立了上海明若医疗器械贸易有限公司，此公司是Owens & Minor公司在美国本土以外的首个投资项目，主要是做一次性医疗器具的全球采购和供应链管理。企业主要生产医用消耗品，如一次性手套、敷料剂、内窥镜产品、静脉注射器具、针头及针管、消毒盒、手术器具及服装、泌尿科用品及伤口愈合产品。此外，还经营医疗产品连锁管理公司。
由于Owens&Minor产品大多属于低值耗材，后疫情时代新冠红利消退，投资者们逐渐不看好公司的发展前途。2022年公司股票价格下跌-55.4%，是当年跌幅第四大的医疗公司，仅次于受呼吸机召回事件影响的飞利浦，后者全年股价跌幅为-59.1%。在这种情况下，Owens&Minor的2022年经营业绩就备受压力。在发布2022四季度和全年财报后，Owens&Minor管理层宣布重组计划。
在Owens&Minor财报发布后，因为营收增长，但净利润下降，有媒体称这是一份喜忧参半的成绩单。但纵观Owens&Minor五年来的表现就能发现，实际上耗材巨头的颓势在疫情前就已充分显现。
自2017年初以来，该公司的股价一直在稳步贬值。到了2019年，公司已走到了存亡边缘，当时公司面对的问题就包括沉重的债务负担、供应链中断、业务竞争激烈、增长乏力等...
在公布了惨淡的2018年度业绩后，2019年1月路透社独家报道，有消息称由于业绩不理想，Owens&Minor正在寻求出售自己。
公司现任总裁、首席执行官Edward Pesicka也是在当时被临危受命，减轻债务是他的第一个任务。然而，年末席卷而来的疫情，全面改写了公司的颓势。
时间拨近到2020年，疫情开始在全美肆虐，加上临近美国大选以Owens&Minor为首的医疗耗材供应商备受各路政客追捧，美国前总统特朗普就曾亲临Owens&Minor的口罩工厂监督生产，值得吐槽的是当时特朗普本人就没有戴口罩。
当时美国政府为了弥补国内物资缺口，还从全世界购买口罩、防护服、呼吸机等医用物资，称为“空中桥梁计划（Project Airbridge）”由特朗普女婿库什纳主导。结果很快被媒体扒出，这些动用国家的外交、航空资源，掏了大笔的空运费和采购费，从全世界买来的物资，最后卖给了美国5家私人企业。美国各个州想要医疗物资物资，必须从这5家私企手里买，而且采用的是竞拍模式，价高者得。5家企业等于成了物资二道贩子。这其中就包括Owens&Minor。
Owens&Minor的业绩在疫情中得到拯救，但同时，疫情红利的消退势必会给公司造成重大影响，不寻求第二增长曲线，保持固有的产品结构，债务问题的爆发只会是早晚问题。在家庭护理领域持续布局，多起重大收购彰显战略决心。
近年来，Owens & Minor在家庭护理领域展现出了强劲的增长势头，通过一系列重大收购，不断巩固和扩大其在该领域的市场占有率。这些战略举措彰显了公司对家庭护理市场的深刻洞察。
去年夏天，Owens & Minor宣布以13.6亿美元的价格收购了佛罗里达州的Rotech Healthcare。Rotech Healthcare是一家专注于呼吸、睡眠呼吸暂停、糖尿病和伤口护理等领域的医疗服务提供商，拥有丰富的临床经验和先进的技术实力。事实上，这并非Owens & Minor首次在家庭护理领域进行重大收购。早在2017年，公司就以极具战略眼光收购了Byram Healthcare。Byram Healthcare是一家专门为糖尿病和其他慢性病患者提供医疗用品的公司，其在慢性病管理方面的深厚积累为Owens & Minor带来了宝贵的经验和资源。随后，在2022年，Owens & Minor再次出手，收购了Apria。Apria是一家为患有睡眠呼吸暂停和呼吸系统问题等的人提供综合家庭医疗保健设备和服务的企业，呼吸设备产线和呼吸道和阻塞性睡眠呼吸暂停治疗产线，是Apria的两个核心产品线%以上。其全面的服务网络和高效的服务模式逐渐增强了Owens & Minor在家庭护理市场的竞争力。
通过这些收购，Owens & Minor扩大了其在家庭护理领域的经营事物的规模。总的来说，家用医疗设施市场的增长动力相当明确。
首要驱动力是巨大的市场需求。这类设备大多数都用在老年病治疗。一方面，全球多国正面临人口老龄化问题。多个方面数据显示，从2020年至2028年，美国的老龄化人口每年平均增长2.5%。另一方面，慢性病发病率也在持续上升。因此，患者需求的基础既稳固又庞大。
其次，消费者对于家用医疗设施的接受度很高。这些设备之所以能取代院内设备，重点是其便利性和超高的性价比。Rotech的测算显示，住院康复机构或长期护理医院中，每位患者的Medicare急性后护理费用每天高达1500美元，而家庭医疗保健费用仅为每天50美元。如此巨大的费用差异，显然让家庭医疗设施更具吸引力。
此外，技术的持续进步也在不断满足患者的需求。家用医疗设施的核心在于治疗或缓解疾病，属于严肃医疗产品。因此，它们的治疗效果必须与医院设备相媲美，这对技术和使用的便捷性都提出了很高要求。技术的进步推动了家用呼吸机等产品的迭代发展，再加上新冠疫情期间物理隔离的需求，这些设备迎来了爆发式增长。
综合来看，家用医疗设施市场规模相当可观。在中国，2021年的市场规模预计已达到1025亿元。更重要的是，家用医疗器械主要面向C端消费者，不受医保等政策因素的影响，通常具有较高的利润空间。因此，这无疑是一个极具潜力的市场风口。
此次战略重组完成后，Owens & Minor将形成纯家庭护理平台+战略投资组合的双重资产结构。我们将持续关注其资源整合与模式创新，在家庭护理这一朝阳赛道中实现估值重塑与价值提升。
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